美国关税政策：全球集装箱贸易受冲击

【美国对等关税政策冲击全球集装箱贸易，影响超出预期！】美国对全球多国征收对等关税，我国对原产自美国的加征 34%关税，欧盟等反制措施或也将发布，幅度超预期，给全球集装箱航运市场带来利空。 2024 年美国相关集装箱运量占全球约 18.8%，部分转运货量未纳入统计。关税生效致贸易成本提高，美对全球商品依赖短期难消，成本端需买卖双方重新分配。 洛杉矶港口执行董事预计 2025 年下半年其港口集装箱吞吐量下降 10%以上，与美相关的集装箱航运量占比约 20%，政策或使全球-美运量减 10%-20%，对海运周转量影响更高。 美线需求下行后部分运力或移至欧线，全球贸易重构，供应链及港口或更混乱，我国供应链相对具韧性但仍需调整。 欧线期货利空，虽处于淡季转旺季，本周 SCFI 欧线小幅反弹且美线运价上行两周，航运公司装载率反弹，但美线受关税政策短期缺货并传导至其他航线。 若今年与美相关海运需求全年下跌 10%-20%，全球集装箱海运需求下跌 2%-4%，后三季度需求综合跌幅 1.5%-3%，其他航线需求增速 2%，今年集装箱航运市场需求或增 1%-回落 1.4%，供需差将扩大。 预计集装箱航运公司通过推迟交付、增加停航、加大拆船等调节供需，供应链企业重新适应冲击，我国进行整体供应链重塑。 4 月 7 日开盘 EC 或偏空，EC2506 或突破前期 1976 点附近支撑位，EC2508、EC2510 等合约面临需求转弱压力，旺季合约预期差松动，可逢高布空。需关注关税谈判及政策调整，欧线波动性或加大。 风险提示：地缘政治冲突加剧、全球超预期下行、极端天气扰动